Ecossistema de Startups A caçada pelos unicórnios públicos

A caçada pelos unicórnios públicos

Tradução e adaptação de artigo publicado originalmente por Alex Lykken, no Pitchbook.

A procura por investimentos em negócios de capital fechado nunca foi tão atrativa como nos dias de hoje. Muita atenção tem sido dada aos unicórnios do mercado, mas pouco se fala sobre o crescente número de investidores desses negócios.

Em 2010, havia menos de duas dúzias de unicórnios nos EUA. Hoje, são mais de 160. E enquanto havia aproximadamente 200 investidores americanos apoiando esses unicórnios de 2010, atualmente há aproximadamente 2.000 os apoiando. Quando a Microsoft abriu o capital em 1986, seu prospecto para o IPO listava apenas um investidor institucional. Os unicórnios de alto perfil de hoje, ao contrário, coletam rotineiramente pelo menos 50 investidores no mercado privado: O Uber sozinho tem mais de 100 investidores, muitos captados pela internet,  por meio do AngelList.

Muitos dos investidores de hoje estavam prestando muita atenção aos IPOs anteriores, e observaram o aumento estratosférico dos preços das ações ao longo dos anos. Eles também aprenderam que é muito mais barato investir nessas empresas antes de abrirem capital. A Microsoft como investidor é um exemplo disso: em outubro de 2007, a empresa comprou 1,6% do Facebook por US $ 240 milhões em uma avaliação de US $ 15 bilhões. O valor de mercado do Facebook hoje, 12 anos depois, gira em torno de US $ 475 bilhões, e essa participação de 1,6% valeria mais de US $ 7 bilhões hoje.

Será que a Microsoft tinha algum indício de que os retornos seriam tão significativos? As receitas e avaliações pré-IPO da Microsoft foram um pouco diferentes das do Facebook, que lutou para monetizar sua plataforma durante anos. Mas a Microsoft estava bem versada em grandes idéias que poderiam ganhar força no mercado público.

E se a Uber estiver certa sobre o futuro do transporte? Ou se o Pinterest está certo sobre o futuro da pesquisa — que o dinheiro real está na pesquisa de imagens, não em palavras-chave? E se a SpaceX comercializar viagens espaciais e, eventualmente, atingir Marte? Esses, com certeza, são planos de longo prazo e respostas que veremos com o amadurecimento desses mercados. No entanto, o mesmo aconteceu com a Amazon. Jeff Bezos nunca planejou ficar só com os livros, e apenas 20 anos após seu IPO, o modelo de varejo da Amazon derrubou dezenas de indústrias, e ainda planeja realizar mais disrupções no mercado. Demorou um pouco, mas agora percebemos — e vemos — o que Bezos estava falando o tempo todo.

IPO FOMO (Fear of missing out, ou medo de perder)

A Lei do Poder é uma coisa real. Na linguagem dos Venture Capitals, a Lei do Poder estipula que um investimento absurdamente bem-sucedido pode compensar todos os insucessos. O conjunto de sucessos é tão potente que eles negam todas as decepções. É assim que os venture capitalists podem comprar seus carros de luxo, graças a uma empresa de sucesso no portfólio, enquanto a grande maioria de seus outros investimentos é totalmente desconsiderada.

Quando Peter Thiel, co-autor de “Zero to One” em 2014, destacou que “as dez maiores empresas de tecnologia eram todas apoiadas por capital de risco” e acumulavam mais de US $ 2 trilhões — “mais do que todas as outras empresas de tecnologia juntas”. Desde então, duas dessas empresas conseguiram somar US $ 1 trilhão em valor de mercado. O ponto de vista de Thiel foi bem aceito na época, mas se ele tivesse esperado quatro anos para publicar, teria sido ainda mais forte. Empresas de trilhões de dólares não acontecem no vácuo; isso acontece depois que alguns desses objetivos de longo prazo são realmente alcançados. Não sem razão, os investidores se acumulam nessas empresas quando se torna claro quais são seus próximos objetivos.

Prêmio pelo retorno

Para obter retornos de 30x é necessário correr risco, mas vale lembrar que nem todo unicórnio privado se tornará uma história de sucesso público. Como identificar os que o fazem? Por meio do potencial de influência deles na sociedade. Os investidores de varejo ( investidores da bolsa de valor) não tendem a levar os CEOs tão a sério quanto as empresas de capital de risco. A história, no entanto, está repleta de dicas e indícios de que esses CEOs podem estar dirigindo sua empresa ao sucesso. A parte complicada é interpretá-los corretamente.

Considere o quão influente o Facebook se tornou desde o investimento da Microsoft. Um ano antes, o Facebook tinha acabado de introduzir seu feed de notícias, o que causou um tumulto em torno da privacidade entre amigos e colegas. Como as coisas eram singulares naquela época. Hoje em dia, Mark Zuckerberg é levado a congressos e parlamentos para discutir o mesmo assunto, privacidade, mas em uma escala muito maior. Diga o que quiser sobre toda a bagunça. O ponto subjacente é como o Facebook se tornou influente em tão pouco tempo.

A pergunta que fica é: Quais outras grandes ideias estão flutuando nos mercados privados? E eles estão dispostos a receber investidores antes de irem a público?

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